【新書試讀】何時該贖回？看絕對金額還是報酬率？

文／蕭碧燕

基金投資人最信任的基金專家－基金教母蕭碧燕最新力作
蕭碧燕教你靠基金，小錢也能變大錢

有個投資人，定時定額買1檔拉丁美洲股票型基金，買了16個月，累積本金5萬元，可是報酬率只有不到2%，只賺800多元。另一個投資人定時定額的基金，報酬率達20%，但本金只有1萬8,000元，賺了3,600元。

他們都想知道，什麼時候是最佳的贖回時機？我想透過以下3個習題，教讀者如何抓住獲利的最好時光。

習題1》要依據什麼數字停利？

先回頭看以上第1個例子，如果對投資標的有疑慮，建議先回過頭看市場狀況，你買的這個國家或產業有沒有未來？若答案是否定的，可以早點撤出。但是，如果未來仍有很大潛力，只是市場在盤整，建議繼續耐心扣款。在1%的報酬率贖回，實在很不划算，再扣掉手續費與其他的費用（如信託管理費、匯差等），實際報酬率很可能變負值。

更何況，16個月連一年半都不到，對定時定額投資而言，是很短的時間，若能在2、3年內出現理想獲利就算快了；當投資區域遇到盤整期，很可能3年都不會看到明顯獲利成績。因此，投資人要有一個觀念，既然是小額投資，就要有長時間等待的耐力。

第2個例子，則要看投資人自己是否已經達到願意贖回的標準，20%的報酬率，絕對金額只有3,600元，你可以選擇先落袋，嘗嘗賺錢的感覺。當然，若你認為賺太少，也可以放著繼續扣，耐心等到下一個市場循環，到時候投資本金變大，屆時贖回的獲利成果會更顯著，這也

是我比較贊成的做法。

另外，如果是本金夠大的人，更可以直接以「獲利金額」當作停利點。例如，扣了幾個月，累積投資本金100萬元，就可以在報酬率10%就停利，一次能賺進10萬元，來回操作下來，累積的獲利也很可觀。

習題2》如何訂出最佳停利點？

很多人真正苦惱的，其實是贖回隔天淨值又繼續漲，這就是人性的貪婪，因此我們需要依靠紀律停利，逐步將獲利入袋。最好的停利點，需要從市場趨勢與個人操作經驗去摸索，沒有新手一開始就懂。建議可用下面這2種方法，先找到市場的平均報酬率：

1.觀察市場整體報酬

愈積極、波動愈大的市場，可以設定愈高的停利點。以股票型基金為例，新興市場會高於成熟市場；從範圍來看，單一國家或單一產業，報酬率會高於區域型，而區域型又會高於全球型。

例如波動大的拉丁美洲，不可能只設定5%，很可能定時定額才扣款3次，就到了設定的報酬率目標了；穩定的公債基金也不可能設定10%，可能等好幾年都等不到。

2.參考其他人經驗

你也可以參考其他人的投資經驗，了解他是從哪段期間開始投資，報酬率大約達到多少？或是到投信投顧公會網站試算。獲得市場報酬平均值後，就可以當作停利點的參考，同時按自己是保守、穩健或積極等屬性，在合理範圍內增減。例如某市場平均報酬率是30%，積極一點的人可設定35%~40%，保守一點的人就設20%~25%，落袋為安後再繼續操作。

不過，範圍不要差距太大，若設定10%或60%就不合理了。我曾碰過一個退休的老先生，他很清楚退休後的資產要降低風險，因此定時定額的停利點都比一般人更低。

停利一定要有紀律，投資才能永保勝利。特別是不會看市場的人（即使你會看一點點，我也歸類為不會看，眼光必須非常準確才算是懂得看市場，比方說基金經理人），如果不會看市場，又不懂得紀律停利，很可能發生報酬率90%還不想跑，到了-50%才害怕贖回，損失慘重。

有次上節目，一個投資人call in進來，他賺了很多，問我該不該贖；雖然我知道這市場還有上漲的空間，不過我仍直接請他贖回，否則他永遠都會問別人贖回時機，等到哪天市場反轉，想跑就來不及了。

所以，定時定額的決勝點完全操之在己，把錢算清楚、低點不能停扣，這些都懂了之後，紀律是最後關鍵，藉著紀律來打敗人性。這樣的決心並不容易，但正因為困難，才有資格嘗到最後的甜美成果。

習題3》停利落袋後，這筆資金何去何從？

基金到了停利點，我建議全部贖回。有些人會把獲利部分先贖回，其他的繼續扣款；但我認為除非金額夠大，否則分批贖回方式沒有意義。假設每月扣款3,000元，3年後報酬率30%，本利和大約只有14萬元，沒有分批的必要。

贖回之後，這筆錢若沒有即時用途，請再分36個月分批投資，也就是基金養基金的方法。剛贖回再投入時，可能是市場高點，剛開始都還看得到正報酬，等到報酬率下降到一定程度，就把準備後面扣款的錢提前放到前面加碼。

例如每月扣5,000元，1年後發現報酬率是-30%，就加碼為每月扣6,000元，即使最後沒有買到3年也無所謂，因為你已經在低點多買到單位數了。一直持續到報酬率翻正、市場趨勢向上，就可以逢高出脫。有些人對於贖回的錢很困擾，不知道該放哪裡，留太多就很難過。

請記住，這些錢暫時放著，是因為要等待加碼時機，等待全世界恐懼的時候投入，才有可能成為勝利者。

本文由Smart智富月刊提供