黃金驚驚漲還是驚驚跌!?

金價突破每盎司1500美元了，今年以來投資市場陷入橫向整理，唯有黃金與油價不斷創高價，而黃金更在眾人驚呼中突破歷史高點。
近期黃金大漲，不外受到幾個因素的影響。一是歐債危機再起，包括希臘、愛爾蘭、葡萄牙的債務問題，仍相當棘手，市場不安造成黃金的避險需求。其次，美國的 債務話題終於不得不面對，標準普爾信評公司在4月19日將美國主權信評展望從穩定調降為負向，突顯美國的債務壓力，也讓美元走勢疲弱。第三，通膨壓力高 漲，促成對於抗通膨資產的需求，也推升金價。
眾多因素匯集，讓金價欲小不易，4月20日一舉突破每盎司1500美元，和今年初1412美元相比，漲幅為6.8%。而此同時，美元指數則是從年初的 79.527跌至4月20日的74.272，跌幅為6.6%。從這個變化也不難看出，過去的災難英雄是美元，而今美元自己成為落難狗熊，黃金取而代之成為 亂世英雄。
金價的變化與供需變動或許有關係，但更主要的因素仍是美元的疲弱，造成市場投機性的買盤推升。因此，未來金價是否仍將創新高，還是與美元的動向密不可分。
以目前美國的經濟情勢，似乎仍不易讓美元扭轉頹勢。包括美國聯準會採取量化寬鬆政策，而且QE2將近6000億美元的目標仍按原計畫執行，資金仍然寬鬆。 此外美國快速累積的鉅額債務與攀升的赤字比例，已經讓信評公司將主權展望調降為負向。在美國政府無法提出有效的縮減債務方案下，美元難有上漲條件。
此外，目前新興國家已經快馬加鞭多次升息，而歐洲央行也終於在4月首次升息，但是美國聯準會似乎仍無意跟進，此讓聯邦基金利率仍處在零利率水準，也讓美元不具備快速回升反彈的條件。
情勢雖然如此，但是美元與黃金的走勢也越來越接近反轉的臨界點了。其一，美國政府債務無法再無限制的繼續擴張，而且上半年QE2執行完後，下半年是否會推 出QE3則是未來觀察點，如果不續推QE3，則量化寬鬆政策將正式告終。其二，未來美元必將升息，時間點目前還難以掌握，但趨勢上一定會升息。其三，國際 動亂逐漸平息的期待，歐債議題的衝擊已逐漸縮小，中東危機若能有進一步的良性發展，則風險性需求將可降低。當這些條件都具備時，美元就不至於一路走弱勢 了。

目前市場普遍認為今年金價仍走大多頭，如德銀看今年底每盎司1750美元，明年看2000美元，台銀黃金王子楊天立認為，若有機會站穩1520美元就有機 會往1600元邁進，但短線則有回檔風險。而最近喊賣原物料的高盛，則預估今年金價有機會挑戰1690美元，但之後可能見頂，並表示黃金雖具投資價值，但 不適合長期投資。總合來看，黃金仍維持強勢，但投資人必須時時保持居高思危的戒心了。