美債信遭降 新興市場鼓動

美債信遭降 新興市場鼓動

2011/04/25

【聯合晚報╱德盛安聯PIMCO債券產品首席 陳柏基】

看事件▲標準普爾宣布將美國債信展望調降至「負向」，為信評機構首見，且認為兩年內債信評級被調降的可能機率為三分之一。市場解讀為信評機構提出警告，若美國決策者無法在2013年前就削減預算赤字與公共債務計畫達成共識，可能失去AAA主權債信評級。受此消息衝擊，18日美股下挫且代表恐慌的VIX指數上揚。在美國信評遭調降事件下，投資人又該如何找尋投資商機？

看商機▲自美債 18日遭信評調降評等後，資金轉而流入實質資產的原物料及避險的黃金等資產，CRB指數連漲三日，黃金更是一舉站上每盎司1500美元大關之上；另外因為歐美債信惡化，預料資金也會朝向全球具成長力道及貨幣升值題材的新興市場資產，MSCI新興市場指數在美債調降信評後連漲三日，至 4月21日指數來到今年新高。

看投資▲美國債信惡化，今年6月即將終止第二波量化寬鬆政策(QE2)， 全球資金避風港角色動搖。但另一邊廂，包括中東北非帶動油價飆升，成熟國家債信問題和低成長又處處危機。此時應透過優質利差策略，尋找高品質並且具有利差 獲利空間的優質標的。這些標的的特徵有以下幾點：「去美國公債化」、「新興市場新藍海」、「抗通膨概念標的」、「高收益債的明日之星」。

投資避開美債，股債市投資可尋找新興市場相關標的，舉例而言，可挑選著重新興市場原物料、金屬與能源公司的新興市場債券基金及新興市場股票基金，不僅短期可受惠重建題材，長期更持續受新興市場內需與中國需求支持。原物料、能源與金屬採礦業等抗通膨題材亦是此波受惠題材。而債市投資，在低利環境下，預估希望得到較高收益的投資人資金，將會川流不息的進入高收益市場，支撐高收益債券表現，建議應選擇投資信評較高的B級及BB級高收益債券基金。

投資新興股市 瑞士寶盛認時機已現

2011/04/19

【經濟日報╱謝鎰年】

雖然年初開始接連發生埃及政變、利比亞暴動、311日本強震事件、再度爆發的歐債事件等多項負面因素，瑞士寶盛股票基金投資長黃意芝認為，今年全球經濟仍持續復甦，短期利空因素將得到紓緩，看好今年全球股市表現。

黃意芝表示，目前全球股市呈現修正回檔狀態，正是投資股市的好時機。據Bloomberg資料統計，去年6月至今年3月初，MSCI全球指數成長 29％，MSCI新興市場指數增幅28％， 但全球新資金流入股市卻未成正比，仍持續處於為達十億美元的低點，顯示全球投資人自金融風暴後接受股市的風險承受度遠低於其他金融商品，相較之下，投資人 對股市的看法相對保守。她進一步表示，目前全球股市估值仍低於歷史平均，對照本益比來看，股票估值仍屬合理，投資人毋須擔憂股票面臨泡沫化的問題。

由於北非中東政治動盪及新興市場通貨膨脹問題，全球資金轉向已開發國家，又以美國市場為大宗，雖然資金大幅流入已開發市場，但流出新興市場的狀況已獲得紓緩。受到日本強震影響，全球股市出現修正現象，但新興市場波動較小，並率先止跌回升。

黃 意芝認為，近期市場波動屬於恐慌性賣壓，新興市場的修正主要來自於去年表現整體優於全球市場，在通膨憂慮及非中動亂的因素影響下，造成投資人獲利了結的現 象。她表示，新興國家負債水準低信評逐漸改善、加上良好的人口結構、內需消費動能強，長期而言，新興市場的經濟成長仍將優於已開發市場。