該如何拯救美國經濟？

3年前震撼全球的金融海嘯，美國是罪魁禍首。3年來世界經濟輾轉病榻，三天兩頭就被歐洲的噩耗嚇得魂飛魄散，除了歐元區先天不良，種下致命禍根，美國政府處置不當乃至倒行逆施，更是不可原諒。

如今全球經濟烽火遍地，到處尋覓救世主，卻不知真正的救世主也正是美國。只要美國自見其過、勇於改過，糾纏全球的經濟夢魘立可祛除。

近來種種跡象顯示，在客觀環境的壓力正逼迫美政府往正確的方向挪動腳步，年底之前，全球經濟就會隨之出現令人驚艷的反應。

最彰明較著的，當然是歐巴馬正向國會提出的4470億美元方案。自金融海嘯以來，美國失業率即高居9％以上，因此歐巴馬的方案，主軸就是增加就業。這的確是對症的良藥，我們所遺憾的只是，何以遷延至今？

金融海嘯在華爾街引爆，金融體系與房市慘遭重創，美國受禍最烈；然而製造業與服務業幾乎都安然無恙，仍然保持超高的競爭力，大企業獲利紛傳佳績，手中握有的資金罕有其匹，但就是不敢投資也不敢雇人，反而紛紛裁員。這就形成美國企業實力雄厚但失業率高昂的矛盾。

只要威迫利誘，讓企業勇於投資、雇人，美國的困境立可紓解。因此當歐巴馬為了爭取連任，大手筆推出4470億美元的方案，已經啟動了促進投資與就業的正向循環，一個月內就會見到初步成效。

除了歐巴馬3年來不知所措，美國禍亂全球的另一個錯謬，就是聯準會堅持零利率政策不改。這一個在經濟學原理中大逆不道的做法，使全球資金投用陷入 錯亂，幾乎每個國家都陷在負利率的荒謬情境中不敢動彈。但美國受害最深，因為除了負利率，偏低的名目利率將資金大量驅趕至新興市場追求泡沫，而美國則房市 與中小企業都難以得到融資反而枯萎以死。

客觀環境正在改正此一錯誤。歐洲與中國經濟前景不明，資金大舉流往美國，使融資的飢渴漸解、美元大幅升值，會勾引各地熱錢積極回籠；另一方面，美 國8月份CPI年增率已達3.8％，讓聯準會不得不回頭對付通膨，因而QE3固已無望，還可能採取「扭轉操作」與將銀行超額準備利率降為零等，逼迫銀行與 企業釋出手頭資金，這與歐巴馬的振興計畫同步進行，將如猛虎的雙翼，美國經濟即將奮起，全球也會雞犬升天！

末日博士的五大投資建議

市

場先生﹐末日博士(Dr. Doom)現在唱衰你。

末日博士大名麥嘉華(Marc Faber)﹐是駐香港的一名投資經理、作家以及月刊《股市榮枯與厄運報告》 (The Gloom Boom & Doom Report)的出版人。在這份刊物中可以讀到麥嘉華對全球經濟和地緣政治問題的見解。

麥嘉華(Marc Faber)﹐

麥嘉華與金融市場樂觀派水火不容。對現實不滿是他的一貫作風﹐而現在他對全球經濟形勢的看法比2008年時更加悲觀。

看看麥嘉華都說了些什麼。

麥嘉華前段時間在泰國接受電話採訪時表示﹐“當前金融市場狀況比2008年金融危機爆發前更糟糕﹔財政赤字劇增﹐[美國和歐洲]政治體系都完全失靈了。”

確實如此﹐今年8月份全球股市呈現出前所未有的大幅震盪格局﹐顯示出投資者和交易員避險情緒高漲。

當前經濟形勢脆弱﹐政府政策催生通貨膨脹﹐失業居高不下﹐社會和收入差距懸殊﹐中東和亞洲軍事活動頻繁、地緣政治局勢緊張。把上述背景考慮在內﹐你就能更好地理解麥嘉華眼中的投資格局了。

嚴格說來﹐麥嘉華並不是持逆勢立場﹔他更多是主張始終保持謹慎（側重資本保值而非資本升值）﹐為明日博取投資收益而養精蓄銳。

麥嘉華稱﹐“我是這麼看的﹐我對所有地緣政治因素的看法都超悲觀。在政府大印鈔票的環境下﹐我們必須問自己﹐該怎樣捍衛我們財富呢？……我們該如何進行投資配置呢？”

好 問題。但如果你和麥嘉華一樣﹐都認為是美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)的政策導致人們不儲蓄而去投機﹐並引起美元貶值﹐認為惡性通貨膨脹真的有可能發生﹐2009年以來股市的回升只是讓有錢有權的人得到了好 處﹐認為現金等於垃圾﹐唯有黃金和農村土地才是真正的避險資產﹐這其實是個相當直白的問題。

說起話來一向直截了當的麥嘉華表示﹐“美聯儲是個非常邪惡的機構﹐因為他們懲罰那些曾救過他們命的正派好人。”

他還稱﹐“這些人本來對股票和投資一竅不通﹐突然間卻被迫走上了投機之路。”

投機是投資的反義詞。眼下連公司都很少投資了﹐更別說政府和股市散戶投資者了。由於擔心全球經濟增長緩慢導致利潤減少﹐公司現在紛紛囤積現金。

這種守財心態帶來的結果往往正是利潤的減少。麥嘉華指出﹐除醫療、消費必需品和公共事業等傳統抗跌行業外﹐公司業績可能普遍會讓股東失望﹐大宗商品股也不例外。

麥嘉華稱﹐如今公司花錢的主要方式之一是併購﹐而不是招聘人員和採購設備﹐這最終會導致通貨膨脹。

麥嘉華稱﹐“公司目前沒有花大錢進行資本投資和新投資﹐這就是為什麼他們手中攢著大量現金。今後幾年併購和行業整合會比現在多得多。就業會遭到打擊﹐但這是必然要發生的。行業的整合使企業議價能力增強﹐生活成本會水漲船高。”

麥嘉華指出﹐這種勢頭雖然對老百姓來說不理想﹐但能讓華爾街持續存活。麥嘉華據此對股市走勢做出的預期或許會讓人大呼意外。

麥嘉華稱﹐“我對股市的看法其實不是太負面﹔如果你是悲觀主義者﹐投資股市很可能比投資政府債券或者現金更適合你。”

請大家把錢箱關好﹐反復檢查鎖緊了沒有﹐並隨時參考麥嘉華的下列建議：

1. 不要投資美國國債

麥嘉華稱﹐“持有10年期或者30年期美國國債無異於自取滅亡。”

那怎麼解釋當經濟疲軟、股市動盪、投資者尋求避險時美國國債出現上揚呢？

麥嘉華說﹐“所謂經濟疲軟是什麼意思呢？經濟疲軟意味著稅收收入大幅減少﹐赤字上升﹐政府必須發行更多債券。”他還稱﹐大量新債會導致信用質量下降﹐使投資者對美國國債的信心進一步減弱。

麥嘉華稱﹐“美國政府債券是垃圾債券﹔美國只要能印鈔票就能付得起利息。不過﹐用不斷貶值的貨幣來支付利息和本金就是一種違約。”

麥嘉華還表示﹐“鑒於此﹐我主張不要只持有美元資產﹐而應該讓資產多元化﹔美元短期內也許會有一定程度的上揚﹐但是從長期來看﹐美元和包括歐元在內的其他紙貨幣肯定會呈貶值趨勢﹐而不像黃金和白銀那樣堅挺。”

2. 現金就是垃圾

鑒於麥嘉華唱衰美元﹐他不讚成將持有現金作為投資組合長線緩沖手段也就不奇怪了。

麥嘉華稱﹐“有人說‘我信不過股票、黃金、房地產﹐我想持有現金’﹐這種想法是非常危險的﹐最終會出現巨額損失。”

他認為問題在於﹐由於通貨膨脹導致貨幣漸漸貶值﹐人們的購買力將下降。

麥嘉華稱﹐“我們陷入了一種尷尬的境地﹔在傳統貨幣體系中﹐現金、國庫存款、政府債券是最安全的資產﹐但現在從長遠來看﹐增發貨幣讓它們成了最不安全的資產。”

麥嘉華還稱﹐“正常來說﹐經濟弱國通貨膨脹率要高於經濟強國﹐經濟弱國的財政政策寬鬆﹐隨便印鈔票。美國堪稱是全球貨幣政策最寬鬆的國家。美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)的通貨膨脹報告我一個字也不相信。”

麥嘉華表示﹐“紙貨幣已經喪失價值﹔未來將出現惡性通貨膨脹。”

3. 股票能提供一定安全保障

麥嘉華稱﹐“對股票我不是完全唱衰﹐如果讓我從現金、政府債券和股票中選一種作為長期投資產品﹐我寧願選擇股票。”

只不過不一定是美國股票。

麥嘉華說﹐儘管美國股市呈現“超賣”﹐標準普爾500指數(Standard & Poor's 500-stock index)或反彈至1250點至1270點區間﹐但他預計美國股票雖然不至於全面縮水﹐但其價值會下降。

他表示﹐“我認為2009年3月份構築了一個重要底部﹐未來可能不會跌破該位﹔那標準普爾500指數會不會跌到900點呢？是有可能的。”

但麥嘉華稱﹐在標準普爾500指數滑向1000點的過程中﹐美聯儲可能會出手干預﹐採取第三輪刺激政策以提振投資者信心。

他指出﹐美聯儲採取的措施“也許不會讓股價升至新高﹐但可能會穩定股市。如果你印鈔票﹐股市就不會崩潰。”

4. 新興市場將發展壯大

麥嘉華對美國和其他發達市場經濟體看法悲觀﹐但他對投資新興市場國家卻非常看好。

他在8月初發表的一篇市場評論中告訴訂戶﹐“世界經濟格局已經出現並仍在繼續發生巨大變化﹐經濟力量的重心在從西方世界轉向新興經濟體﹐我認為投資者並沒有充分認識到這一點。”

麥嘉華近日重申﹐從長遠來看﹐新興市場將為買家帶來豐厚回報。

他表示﹐“我感覺世界上一些地方在未來10年中能為我們帶來7%的股票投資收益﹔我可以為你配置一套亞洲高派息股票投資組合﹐收益率能達到5%到7%。”他還推薦持有公司債券﹐理由同樣是能夠獲得可靠的利息。

麥嘉華自己的股票投資組合以可派息的亞洲股票為主﹐尤其是馬來西亞、新加坡、泰國和香港股票﹐其中包括多種房地產投資信托和公共事業股。

他近期還看好日本銀行類、券商類和保險類股。麥嘉華談及日本銀行類股時稱﹐“日資銀行的貸款組合質量比歐洲銀行好﹐亞洲銀行業狀況非常穩固。這些因素都有助於日本股市的回升。”

5. 黃金值得投資

黃金不久前突破每盎司1,800美元﹐在投資者避險情緒的推動下﹐黃金持續上漲。作為一個悲觀主義者﹐麥嘉華堅信金價將繼續上漲﹐黃金一旦回落就應該抓住機會買進。

要理解個中原因﹐你得像麥嘉華那樣把黃金視為一種貨幣和一種美元替代品。美國和其他國家政府鈔票越印越多﹐黃金需求應該也會逐漸增加。

麥嘉華稱﹐“紙貨幣的功能是為商品和服務交換提供便利﹐同時作為儲值工具和計價單位﹐但以上三點美元一樣沒做到。做個聰明人吧﹐別再持有利率為零的美元現金了﹐為什麼不用黃金和白銀來保值呢？”

麥嘉華表示﹐黃金是一種貨幣﹐應該持有實物黃金﹐不要去買金礦類股或者交易所買賣基金。也就是說﹐他不建議買SPDR Gold Trust或者iShares Gold Trust等熱門產品。

麥嘉華稱﹐一定要把黃金存在瑞士、倫敦、新加坡、香港和澳大利亞的銀行里﹐別存在美國的銀行里。

他還稱﹐“擱在銀行保險櫃里的實物黃金是最安全的。不要追求高額資本收益。我追求的是資本保值。我希望保護我的錢。”

Jonathan Burton

PIMCO：歐巴馬終於處理到問題癥結，惟可行性面難題

太平洋投資管理公司(Pacific Investment Management Co.；PIMCO)執行長Mohamed El-Erian 8日在CNBC.com發表專文指出，美國總統歐巴馬(Barack Obama)的演說顯示，政府終於認知到失業危機的嚴程度，以及廣泛回應行動的重要性。不過，El-Erian認為，歐巴馬雖然試圖處理阻礙經濟發展、就 業市況的結構性問題，但其可行性卻有可能遭遇兩大問題。
El-Erian指出，許多人也許都會同意，在終於找到問題癥結後，歐巴馬應該要提出更大膽、深入、積極且詳盡的結構性改革。不過，El-Erian認為這次仍可暫且相信歐巴馬，因為他的確說明了施行這項計畫的可能性。
不過，El-Erian認為這個方案將面臨兩大難題。第一，相關的財政計畫要等到下週才會出爐。精確點來說，歐巴馬的計畫中期而言必須透過改革稅法和預算來支付。第二，雖然這是一個中立的計畫，但在國會極度分裂的情況下，要如何取得共識也將是個問題。
El-Erian表示，歐巴馬這次終於將美國的經濟辯論提升更高層次，推出一項可靠的計畫並將焦點放在正確的結構性議題。現在，歐巴馬必須努力加強這個計畫，並附上合理的財政方案，而國會則必須要以合作且具建設性的態度進行討論。
美國總統歐巴馬(Barack Obama)於美東時間9月8日晚間7時在國會發表全國電視演說，提出總值4,470億美元的「美國就業法案(American Jobs Act)」。歐巴馬在演說中呼籲國會提高政府支出的刪減總額，並承諾要在9月12日(週一)過後的1週內，釋出一項更為大膽的減赤方案，以便支持上述就業 法案並讓美國長期債務止穩。歐巴馬呼籲國會立即通過這項就業方案，並宣稱方案中有共和黨、民主黨都認可的提議。
不過，歐巴馬的計畫卻立即遭到共和黨砲轟。CBS報導，國會超級委員會共同會長Jeb Hensarling(共和黨)在歐巴馬演說後表示，這個方案將令早就難以達成兩黨共識的減赤計畫更加窒礙難行。他表示，憑空生出更多錢來創造根本不可能 出現的工作並非超級委員會的任務。國會超級委員會是負責刪減至少1.2兆美元政府支出以減少預算赤字的委員會。

國際 - 超通貨膨脹 (認識通貨膨脹的影響力)

美國曾經是世界上最大的債權國...如今卻成為世界上最大的債務國!
而歐洲也已經出現債務問題! 別忽視這些問題!別以為可以置身事外!
當泡泡一直變大.當通貨膨脹開始時.當泡沫泡滅時.你該想想會對造成你的影響!!
就讓以下影片告訴你!!

國際 - 超通貨膨脹 (1/3)

國際 - 超通貨膨脹 (2/3) 

國際 - 超通貨膨脹 (3/3) 

 歐洲經濟危機－超級通膨即將來臨

 

2011/07/20 中研院上修經濟成長 今年5.52％上看6.5％

中央研究院發布最新經濟成長率預測，上修今(2011)年全年經濟成長率5.52％，較上一次的預測值，上修0.81個百分點，主要是因為內外情勢目前看來都不錯，國內經濟呈現穩定成長，因此上修預測值，這是國內所有預測機構中，最樂觀的看法。
中研院經濟研究所表示，國際負面因素的干擾仍在，包括歐債危機、美國就業市場疲弱、日本311強震、中國大陸緊縮貨幣抗通膨等，但整體而言，全球經濟仍然持續擴張，國際貨幣基金會IMF預測全球經濟有4.3％的成長空間，且國內各景氣領先指標都轉呈上升，顯示國內的經濟仍然呈現穩定成長。
中研院指出，兩岸ECFA啟動之後，對我國有正面影響，且日本震災為台灣帶來的轉單效應，加上政府持續積極招商，是中研院對未來景氣抱持樂觀看法的主要原因。而在去(2010)年經濟成長率10.88％的基礎上，今年將再成長至5.52％，是很不容易的表現。
根據中研院的預測模型，考慮不確定因素之後，今年50％的區間預測是4.27％~6.91％。中研院認為，如果下半年歐債緩解、美日確定復甦，加上中國有效控制通膨的話，2011年我國經濟成長率可以上看6.5％。
在物價方面，中研院表示，各國採取貨幣緊縮政策，國際原油及原物料價格漲勢趨緩，加上新台幣升值有助於減輕國內物價壓力，預期2011年的通膨壓力不大，消費者物價指數年增率將達2.16％，不過比主計處的預測值為高。而國際油價在明(2012)年之前，每桶不會超過110美元。

經濟學家SAY：最大經濟威脅來自歐債、高油價、美國債務上限和中國經濟降溫

美國決策者趕著在債務抵達上限前達成協議，但美國經濟的最大危機卻大多來自他們。
《CNNMoney》調查 27 位經濟學家，並請他們自一份經濟潛在威脅的清單中選出最可怕的危機，而雀屏中選的是歐洲國家 (如希臘) 主權債務違約。超過半數的受訪者將這一項列為前兩大擔憂之一，而將此項列為頭號隱憂的經濟學家有 10 人。
經濟研究和預報中心執行董事 Bill Watkins 表示：「因為金融系統相互連接，所以若歐洲債務違約，恐引起像 2008 年那樣嚴重的金融危機。」
另一大威脅是石油價格衝擊，這可能肇因於中東和北非的政局更加混亂。
許多經濟學家將經濟成長趨緩歸咎於今年初油價飆漲，因為高油價推升了企業成本，也削弱消費者支出。然而，雖然石油和天然氣價格數月前已經自高點下降，但他們對經濟造成的威脅卻沒有消失。
Parsec Financial Management 首席經濟學家 James Smith 表示：「石油價格若滯留在每桶 125 美元的水準不下降長達 6 個月或以上，恐會在 2012 年引起另一波經濟衰退。」
先前美國將釋出 3000 萬桶策略儲備石油的消息讓油價大跌，但如今又再次上漲，目前油價盤旋在每桶 95 美元的水準。
今年初，經濟似乎走在復甦的路上，但晚春起經濟成長卻開始放緩，使得許多經濟學家下修預期，甚至又重現二次衰退的說法。
雖然經濟學家確實認為，美國國會若不調高債務上限，美國會有違約的可能性，這將帶來很大的危機，但他們卻認為國會不可能不調高上限。
Morgan Keegan 固定收入部門主管 Kevin Giddis 表示：「雖然國會如果沒有成功調高債務上限，會帶來很嚴重的後果，但是這種可能性卻相當低。」
然而，還是有為數不少的經濟學家擔心債務上限的辯論結果，10位受訪者將此點選為前兩大擔憂之一，其中6人將之列為頭號擔憂。
受訪的經濟學家中，擔心其他危機的人相較少數，其他危機例如新興經濟體(中國等)成長趨緩，或者聯邦、地方和州政府削減預算等。
標普前首席經濟學家 David Wyss 表示：「撙節措施是短期危機，但長期而言有助益，大規模削減預算的機會似乎不大。」

〈分析〉金融海嘯要重演了？ 不！情勢可能比當年更糟！

《MarketWatch》 專欄作家 Peter Atwater 撰文指出，儘管市場氣氛彷彿 2008 金融危機就要重演，但事實是，2011 年的狀況可能比當年更糟。

據《MarketWatch》今 (21) 日報導，回顧過去數周的財經消息，彷彿 2008 年金融海嘯的光景重回眼前。

若是把穆迪評級警告的對象，從義大利換成花旗 (Citigroup)((US-C))，似曾相似的感覺會更強烈。

Atwater 表示，這次的經濟問題和 3 年前一樣來自於償債能力，而非流動性。而複雜又複合的全球金融體制讓這場災難變的無遠弗屆，每個角落、每個成員都會受影響，只是衝擊程度有所不同。

他指出不同的地方在於，2008 年的金融危機的起初影響對象是美國金融機構，進而波及這些機構的債主、股東，最後拖了全美納稅人一起下水。

然而 Atwater 強調，2011 年的問題來自一個已開發國家的主權債務危機，這有可能直接衝擊整個世界，最後一起遭殃的人可能遠超乎現在的想像。

他認為2008 年金融海嘯的教訓是，全球的政治領袖都試圖拖延，希望慘痛的結果不要找上門。然而最後發現這只是讓風險隨著時間越來越大。

但現在歐盟區領袖們面對的挑戰其實是，所有能採取的選項，都是糟糕的選項，唯一能作的是挑選比較不糟的一個。

印度12億人將擁身份證 引爆經濟大變革

IMF預估1980-2015年印度是唯一GDP成長率持續增溫國

身份證是一國經濟活動得以活絡的最關鍵工具，印度政府於2010/9/29日開始在孟買發放身份證，拉開了全國發放身份證的序幕。台新印度基金經理人徐啟葳表示，印度現有人口近12億，是世界第二人口大國，印度政府希望在2014年前至少有60％的人能夠領取身份證，印度將產生經濟大變革，從金融業蓬勃發展開始，帶動一連串產業大躍進，IMF因此預估，1980-2015年印度是唯一GDP成長率持續增溫國。

徐啟葳指出，印度堪為未來五年規模最大的身份證發放國家，要建立如此龐大的資料庫及識別作業，非要有傑出的高科技人才無法做到，從此可證明印度科技業的卓越發展。發放身份證對於印度具社會改革及經濟提升二項重要意義，在社會改革方面，人人有了身份證之後，窮人可以確切獲得政府金錢補助，帶動消費力提升，進而改善貧窮、治安問題；另一方面，補助商品不致流入黑市轉賣，哄抬價格，有助平穩物價，壓抑通膨。

徐啟葳表示，在經濟提升方面，金融業是最直接的受惠者，因為人民可以依據身份證開立帳戶存款，進而活絡借貸事業，並有助於房地產與各種消費產業；且一旦銀行業借貸業務擴大且更趨健全後，將有利各項產業資本支出，以拓展營運規模，帶動企業未來爆發性成長。過去十年印度信貸金額成長率逾20%，居亞洲之冠，而目前印度信貸滲透率僅51%，隨著身份證陸續發放，帶動銀行開戶數激增，金融業不論在消金與企金的信貸，後市成長空間仍大。

徐啟葳指出，有了身份證發放所帶來的經濟大變革後，印度將是未來五年經濟最看好的國家，IMF預估1980-2015年印度是唯一GDP成長率持續增溫國；Morgan Stanley亦預估，2015年印度GDP成長率可達9~10%，將超越中國。　

資料來源：里昂證券(2010/02/26)，台新投信整理。

註：(左圖)亞洲國家信貸金額年成長率；(右圖)信貸金額佔GDP比率。

渣打等英行 歐元區撤巨資!!?

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■報道指渣打等英國銀行最近撤走巨額歐元區的資金。圖為倫敦的多間銀行大廈。 資料圖片

　希臘債務危機有待解決，但英國不少大型銀行已著手撤離歐元區市場。《星期日電訊報》報道，巴克萊、渣打等銀行已經削減數十億英鎊的歐元區債務敞口，情況與2008年金融海嘯前夕相似，可能會觸發新一輪信貸緊縮，使部分歐洲銀行因周轉不靈而倒閉。

報道指出，渣打銀行擔心歐元區銀行財政狀況，近幾個月已經從同業借貸市場撤走數百億英鎊資金，並在最近數周將整體債務敞口縮減2/3。

銀行難融資 西班牙為甚

　巴克萊也於最近數月大減債務敞口，原因是擔心歐元區同業在希臘、愛爾蘭、西班牙、意大利和葡萄牙等 財困國家的巨額債務敞口。根據巴克萊4月公布的中期報告，該行向西班牙的大額貸款敞口為64億英鎊（約808億港元），低於去年6月的72億英鎊（約 909億港元），對意大利的敞口也減少逾1億英鎊（約13億港元）。

　瑞銀分析員指出，自金融海嘯爆發以來，歐元區銀行仍然未能減少對批發融資市場的過度依賴，一旦同業 流動性大減便會遇上難題。很多歐元區銀行近月均遇上融資困難，尤以西班牙為甚，當地銀行上月共向歐洲央行借貸工具貸款580億歐元（約6,462億港 元），較4月份增加140億歐元（約1,560億港元）。

研允投資者 自願援希臘

　歐盟財長昨日起一連兩日在盧森堡開會，討論新一輪援助希臘方案。預計希臘新任財長韋尼澤洛斯將在會上要求歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）放寬減赤要求，包括以較緩慢速度推行加稅削支等緊縮政策。

　援助方案談判主要膠著點之一，是如何讓私人投資者「參與」援助，原先堅持強制投資者參與的德國總理默克爾日前立場軟化，稱可讓投資者自願參與。歐盟官員透露，歐洲銀行業估計會因此損失300億歐元（約3,342億港元），可能迫使銀行供股集資。

　雖然隨著德國立場軟化，希臘獲得新援助機會增加，但Capital Economics經濟師本．梅指出，即使希臘得到第二輪援助，但執政黨的弱點和內部分歧已顯露無遺，改善財政能力成疑，認為希臘仍然會在未來數月違約。 　

■《星期日電訊報》/《星期日泰晤士報》/《星期日獨立報》

俄羅斯擬續減持美債

俄羅斯克里姆林宮首席經濟顧問德沃爾科維奇表示，由於美國財赤失控，經濟復甦前景不明朗，俄國可能繼續減持美債。美國財政部數據顯示，俄國所持美債數量由去年10月的1,763億美元(約1.37萬億港元)，減至今年4月的1,254億美元(約9,769億港元)。

　德沃爾科維奇表示，與10年前相比，美債在絕對基礎上仍然穩定，但相對而言顯然不及其他投資產品。「當我們決定和比較投資方式時，當然不會從絕對基礎來考慮。」

　俄羅斯財政儲備達5,280億美元(約4.11萬億港元)，為僅次於中國及日本的全球第3大。根據 俄國央行5月份數據，俄國外匯儲備中，美元及歐元資產分別佔47%及41%，1月時則為45.2%及43.1%。央行近日開始將1%儲備轉為加元，並計劃 將澳元資產增至0.8%。 　■《華爾街日報》

《國際金融》葛洛斯：聯準會將限制公債利率，形同QE 3

• 2011-06-16
• 【時報-記者柯婉琇綜合外電報導】
  

    「債券天王」葛洛斯(Bill Gross)在推特上發文表示，美國聯準會下周二舉行為期兩天的政策會議，因經濟成長減弱，該央行可能暗示必要時將提出公債利率限制措施。
美國央行去年推出規模6000億美元的第二波量化寬鬆(QE 2)政策將在6月底結束。美國最近公布一連串疲弱的經濟數據，市場上盛傳美國央行可能祭出第三波量化寬鬆(QE 3)。
惟全球最大債券基金公司Pimco創辦人葛洛斯在推特上表示，聯準會下周的會議聲明可能強調「展期」等語言或提及實施一段期間的公債利率限制措施，如同另一種形式的QE 3。

中共續縮銀根 標普調降中國地產商評級

標準普爾（S&P）6月14日在聲明中指出，考慮到中國在未來6到12個月內，將進一步緊縮信貸並減少政府支出，為此將中國地產商前景評級從「穩定」調降為「負面」。
據《彭博社》報導，標普在當天的聲明中指出，隨著中共當局打壓政策開始生效，中國地產銷售放慢，同時由於流動資金壓力，開發商必然降價求售。標普的聲明中還指出，香港房地產市場也面臨「迅速修正」的風險。
標普分析師符蓓（Bei Fu）指出，他們預期在中國政府緊縮政策生效後，房地產銷售勢頭將放緩。在未來6至12個月內，預計將會看到更多中國地產商的評等會因信貸收縮和政府政策限制被調降。
6月13日，中共人民銀行發佈了自去年10月以來第9次提升銀行儲備金的命令。上月，中國政府聲稱將維持緊縮政策。今年稍早，當局提高了第二套購房的首付比例，同時在上海和重慶兩個城市試點實行住宅物業稅。
兩 個月前，穆迪投資者服務公司也將中國地產界前景由「穩定」調降為「負面」。當時，該公司估計，由於地方政府執行住房限制政策，住宅銷售可能會下降30%， 而其中包括世茂地產（813）和綠城中國（3900）在內的10家開發商一旦銷售額並去年減少25%，就會出現流動資金短缺的問題。
本週， 中共當局表示，由於開發商在5月長假中推出更多住宅項目，該月的房地產交易額比4月份增長17%，達到3,809億元，合588億美元。根據中國統計局將 於6月18日公佈的數字，4月份70個受到監控的城市中，67個城市的新房價格出現上漲。而根據中國最大的房地產網站搜房6月1日的數字，全國房價5月份 仍然上漲了0.5%，為連續第9個月上漲。
14日，摩根士丹利亞洲公司非執行主席羅奇在上海接受採訪時指出，包括中國在內，誰也不能說資產市場沒有泡沫的風險。重要的是中共當局已經認識到這個風險，並正在在其成為經濟主要問題前減輕甚至去除泡沫。
標準普爾表示，許多開發商已經在市場轉向低迷之前，提高了流動性，但是這增加了債務集中到期時再融資風險。富北表示，預計今年下半年，房市會出現相當的價格調整，如果到時銷量仍然低迷，開發商的流動資金將迅速枯竭，這將迫使他們進一步降價求售。
13日，杭州開發商綠城的行政總裁壽柏年稱，迄今為止，該公司的房屋銷售額為170億元，低於預期。他說，現在還不能確保能否實現2011年銷售目標。
15日早盤，上海股市的地產股指數上漲 0.6%。中國最大開發商萬科的股價在深圳下跌1%，但是第二大開發商保利地產集團的股價則上升0.6%。
據中共統計局資料，中國5月份通貨膨脹上升5.5%，為近三年來增速最高。工業產值增長超過了經濟學家的預測，而按年計的消費者價格指數與經濟學家預測相符。中國統計局前天表示，5月的生產產量增加13.3%。
標準普爾最後在聲明中表示，香港的房地產價格飛漲，正面臨的快速調整的風險。上週末，香港最大的10個私人住宅項目的銷售下跌58%。上週，香港政府提升了外國買家的最低首付和存款比例。
根據香港最大的房地產經紀商中原地產經紀的數字，自香港金融管理局6月10日超過600萬港元的物業買主必須提高首付比例，而外國買主還需存入至少10%的 成交金額之後，只有17起交易。自2009年以來，香港政府已經第四次試圖給房地產降溫。預計隨著銀行提升抵押貸款利息，以及港府遏抑樓價措施的實施，該 市房地產將出現趨緩的跡象。但是，香港仍是世界上房價最貴的城市。

「投資什麼漲什麼」的好日子結束了!!

美國量化寬鬆政策將結束，全球資金行情開始冷卻。主要經濟體各有困境，全球經濟走向「不完全的復甦」。資金面開始降溫、基本面缺乏動力……，QE結束，我們即將走入「零利多年代」。

六月一日，美國公布了令人失望的就業及製造業指數，當天，包括道瓊工業、那斯達克及標準普爾五○○等三大指數同步大跌二％以上，創去年八月以來單日最大跌 幅，並且引發全球股市同步修正。市場分析，除了數字難看令人憂心之外，量化寬鬆政策即將在六月底結束，所引發的資金退潮預期心理，也加深了股市反映利空消 息的力度。

另一方面，過去兩年一路走高的商品原物料行情，也在聯準會表態之後出現了反轉跡象。追蹤二十四種原物料商品行情的標準普爾GSCI Spot 指數，在五月下跌了將近七％，這除了是去年五月以來的最大單月跌幅之外，也是這個指數自去年八月以來第一次的下滑。

「聯準會不再採取量化寬鬆政策，除了對於實體經濟，對於資金流動性和資產價格也將帶來影響。」瑞士信貸董事總經理陶冬認為，停止ＱＥ對資產價格的影響，主要在於波動加劇。

好消息是，聯準會雖然停止量化寬鬆，但預料仍會將資金流動性維持在相當程度的寬鬆環境，「除了景氣復甦仍待努力之外，另一個原因，是美國可以藉由寬鬆貨幣政策，減緩目前迫在眉睫的國債問題。」德盛安聯PIMCO債券產品經理陳柏基表示。

他指出，當標準普爾在四月調降美國主權評等展望為「負向」之後，接下來，美國恐怕必須要做到兩件事：首先，要讓全世界的債主繼續買單，所以，美國必須減少財政支出，表現出改善財政赤字的誠意；「其次，就是偷偷地揩債權人的油，利用弱勢美元創造通膨，減低自己的償債壓力。」

陳柏基解釋，創造通膨減緩償債壓力的道理很簡單：「若是把利息換算成原油，原本一年要繳的利息價值一百桶原油，在創造通膨之後，未來一年要繳的利息可能只是價值七十桶原油。」

／下半年操作策略：／降低對報酬率預期 逢低布局為主

換 言之，在美國仍有必要藉由寬鬆貨幣政策以維持弱勢美元的態度下，全球資金環境固然不像過去兩年的一路沸騰，但也不至於急速降溫。在此之下，資產價格或許難 再期待能有創新高的表現，但預料回檔的幅度也不會太過深沉。「資金行情所堆砌的『萬物皆漲派對』已經結束，投資人應該降低報酬率的預期，以逢低布局策略為 主。」這是多數資產管理業者對今年下半年的操作建議。

整體而言，因為美國停止ＱＥ，投資環境的資金面已從原先的「極度寬鬆」降溫為「寬鬆」；而在經濟基本面的部分，美國正從原本的「充滿希望」轉向「令人失望」，歐洲則從原本的「悲觀」轉向為「更悲觀」，至於中國，則是從「極度樂觀」轉向為「審慎樂觀」。

當世界進入金融海嘯後的第四年，前三年的刺激政策陸續退場，原本懸而未決的老問題也重新浮上台面，不完全的經濟復甦、零利多的投資環境，將是世人必須面對的新課題。 

資料來源:《今周刊》755期

中國再升存準率 小摩：緊縮尾聲 陸股將起漲!?

精實新聞 2011-06-14 17:11:59 記者 陳怡潔 報導

中國大陸14日公佈的5月CPI續破5%，達到5.5%，為打擊通膨，中國人行今日盤後再宣佈調升存準率2碼至21.5%，持續升至史上最高水準，亦為今年第六度、去年以來第十二度調升。摩根富林明(J.P.Morgan Asset Management)表示，預期中國政府的緊縮政策週期已漸近尾聲，下半年通膨可望舒緩，陸股將有機會盤堅走升，重啟漲勢。

JF中國基金經理人黃淑敏分析，歷經多次調升存款準備金率及基準利率，目前中國貨幣調控政策效果已開始顯現，5月M2貨幣供給年增率回落至15.1%，不僅較4月的15.3%下降，亦連續兩個月進入政府設定的16%範圍內；若下半年M2年增率能維持在16%以下，搭配通膨回穩，預期中國政府的緊縮政策週期可能漸近尾聲。

 

她也指出，影響中國通膨數據最大的食品價 格，下半年有機會出現回穩跡象。目前長江中下游雖出現乾旱，但此次乾旱發生時點為中國早收稻作收成期，但並非佔七成穀物產出的秋收時期，不至過份衝擊穀物 產出與糧價。黃淑敏進一步分析，中國數十年來雖然多次面臨乾旱問題，但穀物產出自2004年後皆能維持成長，加上主要穀物產區並未受乾旱影響，食物通膨應 不致於大幅推升CPI。

 

黃淑敏強調，中國今年來資金淨流入居金磚四國之首，預期下半年通膨緩解後，資金動能可望再度增強，預期下半年陸股將有機會盤堅走升，重啟漲勢。

 

資料來源: 基智網

茂德(5387)快掛了，茂矽(2342)還能撐多久?

前幾天看到茂德(5387)賣重慶廠房的消息，緊接著是4月份大虧14.49億元的公告訊息，結果就算有了賣廠房的收入，仍是僧多粥少止不了虧損的命運，我想對於茂德的財務狀況，應該也不必分析了，看來就要轉負的淨值撐不撐得了幾個月，目前都是個大問題。

錯誤的產業，帶來錯誤的投資。然而，最糟糕的是本國銀行團還背負近550億元的貸款，如果變成呆帳，又是一個大地雷。不過就算這個未爆彈大家都已經知道，卻視而不見。還能夠若無其事地說:「還息不還本也行，說清楚、講明白就好！」


至於茂矽(2342)，解決掉茂德(5387)的負擔會不會好一點呢?我可是存疑的；退出DRAM之後，轉作太陽能電池，產業競爭的結果，快十億的 營收，賺一兩千萬；還要連晶圓代工一起做，殊不知這二線中的二線廠，下場是什麼?每年就大玩增資、減資、增資、減資的資本遊戲，可憐的散戶們，千萬別當誤 入叢林的小白兔啊!
以上論述僅提供參考!!
堅持原則，克服心魔，順勢操作!!

資料來源: 發達網

搶標與巴菲特午餐 得主以263萬美元得標!!

與巴菲特午餐　263萬美元得標 【2011/6/11 20:19】

And Buffett lunch price $ 2,630,000

巴菲特慈善午宴拍賣價碼較去年升高，似乎也顯示投資人對於今年景氣的期待。（路透社）

〔本報訊〕今年想要與美國投資大師、「股神」巴菲特（Warren Buffett）共進午餐，價碼可不便宜。根據剛出爐的巴菲特慈善午宴拍賣價碼，得標價格高達263萬美元（約新台幣7582萬元），比去年高出111美 元（約新台幣3200元）。

今年的拍賣競標，比起往年其實相對冷清。去年整個拍賣過程共有9名競標者參與，喊價77次，今年的競標則只有2名競標者，先後競價8次後，以235萬美元（約新台幣6775萬元）得標，不過得標者再加碼將價格提高至263萬美元，要將價格提高超越去年價碼。

巴菲特每年都會上網拍賣午餐會，並將得標金額全數捐給舊金山的格萊德（Glide）基金會，這是一個幫助貧困及無家可歸者的機構，而巴菲特的妻子過去就曾在這個基金會擔任志工。

按照往例，巴菲特慈善午宴所選擇的餐廳，將是曼哈頓的「Smith & Wollensky」牛排館，這家餐廳要價不斐，一客牛排最便宜也要36.5美元（約新台幣1052元），得標者按照規定最多可以攜帶7人同行。 

資訊來源: 自由時報 電子報