商品期貨交易 76％散戶賠錢

根據研究資料顯示，所有期貨交易者之中，大約有76％的人最終賠錢(這些人絕大部分是小投機客)。理由很單純，這是業餘投機客與專業玩家對陣的正常結果。

小額投資人不論多麼用功，專業玩家通常還是會領先一步。當你在螢幕上看到某數據報導，專業玩家可能昨天已經知道了。如果你在報紙上看到某新聞，專業玩家可能在一個禮拜或更早之前就已經知道了。當你根據這些資訊進行交易時，價格早已經反映了。

小額投資人沒有專業玩家所具備參與競爭的時間、膽量、資源、資本以及知識。總之，業餘者很難跟專業玩家競爭，這也是大多數期貨交易者之所以發生虧損的主要理由。

但是小額投資人沒有必要脫離這個圈子，當然，你也沒有必要與這些重量級玩家正面作戰。你可以繞過血腥戰場的外圍，在邊緣撿拾一些戰利品。因為你可以賣出選擇權。

賣出期貨選擇權之前，首先要瞭解期貨契約本身。最初，農夫們之所以買、賣期貨契約，主要是為了規避穀物價格變動的風險。

運作方式如下：某農夫種植棉花，他對於目前的棉花價格很滿意，非常願意按照目前價格出售棉花。可是，他的棉花還要3個月以後才能收成。他可以在期貨市場，按照目前價格，賣掉3個月之後交割的棉花，如此就能「鎖定」目前的棉花價格。

舉例來說，如果這位農夫預估其棉花收成大約是50000磅。每口期貨契約代表50000磅棉花。因此，這位農夫可以按照今天的價格，預先賣掉他預 計可以交割棉花的月份期貨契約，契約數量為1口。完成這筆期貨交易之後，如果棉花價格下跌，雖然棉花收成之後的銷售金額會減少，但期貨空頭部位則會獲利， 兩者大致上會相互抵銷。

避險者與投機客

反之，如果棉花價格上漲，期貨空頭部位將發生損失，但棉花現貨可以按照較高價格出售，現貨交易的額外獲利，大體上可以彌補期貨部位的損失。所以， 完成期貨交易之後，農夫原則上是根據目前鎖定的價格出售棉花，其收入不會受到棉花價格漲跌的影響。這稱為「避險」(hedging)，仍然是目前期貨交易 的主要動機所在。

各種大型農業生產者，由可可到活牛，乃至於黃豆，都會針對其產品進行避險。銀行與政府機構也會透過期貨部位來規避外匯與利率風險。全球各地的經紀商，同樣會透過指數期貨來規避股票市場的價格波動風險。

前述產品的使用者，也會進行避險交易，防範產品價格上漲。舉例來說，類似如皮爾斯伯利(Pillsbury)之類的企業，每年要使用數萬噸的麵粉，他們會預先買進小麥期貨契約，防止麵粉價格上漲。金融企業也會透過相同方式進行避險。

純粹的避險者，他們希望風險部位與避險部位之間的盈虧會彼此沖銷，並不想透過現貨交易或期貨交易本身賺取投機利潤。

換言之，避險者把期貨契約當成風險管理工具，藉以沖銷其本業經營上產生的風險。

這些交易者不只對於其本業狀況非常熟悉，而且資本也非常雄厚，甚至有大量資金與人力資源可運用於判斷價格走勢，或用以評估相關商品或金融交易工具的風險。這些交易者稱為商業交易者(commercial traders)，或簡稱為商業玩家(commercials)。

可是，避險者如果想規避風險，自然需要由某些人承擔風險，投機客就扮演這方面的角色，提供這方面的功能。商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission，簡稱CFTC)將投機客劃分為兩大類：大型投機客與小額投機客。如果擁有某項商品的期貨契約數量達到特定水準(通常是50口或 100口)，就被歸類為該商品的大型投機客。

基金的交易金額可能高達數十億，每天進出數千口契約，有能力在某種程度上影響行情。如同商業交易者一樣，他們也有龐大的財力與資源，廣泛的人脈。但是小額投機客都是一些個人投資者，資本很有限。要在期貨市場戰勝這些專業投資人其實是很困難的。